橡膠及輪胎市場(chǎng)行情何時(shí)“平衡”
2016年9月份開(kāi)始，橡膠市場(chǎng)突然逆轉(zhuǎn)，需求大增價(jià)格一路上漲，漲幅達(dá)100%以上，但近期價(jià)格又大幅回調(diào)；輪胎在面臨美國(guó)“雙反”的形勢(shì)下，開(kāi)工率反而走高，去年底各公司紛紛提價(jià)，至今漲勢(shì)不減。這輪行情緣何形成，漲勢(shì)還能持續(xù)多久？在3月份舉辦的“第十二屆中國(guó)橡膠年會(huì)”上，資深行業(yè)人士進(jìn)行了詳細(xì)分析，上下游人士均預(yù)測(cè)，未來(lái)天然膠價(jià)格應(yīng)該出現(xiàn)各方進(jìn)入良性運(yùn)行、相對(duì)穩(wěn)定的局面。
橡膠及輪胎需求緣何大增
中策橡膠集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)沈金榮認(rèn)為，有五大原因引發(fā)國(guó)內(nèi)橡膠需求大增。
一是國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)配套輪胎市場(chǎng)成倍增長(zhǎng)。去年，國(guó)家有關(guān)部門(mén)開(kāi)展了治超限載專項(xiàng)行動(dòng)，時(shí)間從2016年8月18日開(kāi)始至2017年8月31日結(jié)束。此次政策性干預(yù)，導(dǎo)致大量重卡汽車(chē)迎來(lái)替換需求。2016年國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)量增幅同比（下同）達(dá)30%，其中大部分集中在三季度后半段以后。今年1月重卡銷(xiāo)量增幅達(dá)122%，2月達(dá)152%，測(cè)算3月份仍將達(dá)到100%以上。重卡銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，拉動(dòng)配套輪胎市場(chǎng)成倍增長(zhǎng)。
二是替換輪胎市場(chǎng)銷(xiāo)量大增。隨著天然膠等大宗商品價(jià)格快速上漲，各輪胎企業(yè)也紛紛提價(jià)，輪胎經(jīng)銷(xiāo)商、零售商及用戶在“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的正常邏輯下，進(jìn)貨購(gòu)買(mǎi)動(dòng)力高漲，這一時(shí)間段替換輪胎市場(chǎng)單月銷(xiāo)售量至少增長(zhǎng)20%。
三是卡客車(chē)輪胎出口量增長(zhǎng)。美國(guó)去年初對(duì)中國(guó)卡客車(chē)輪胎發(fā)起“雙反”調(diào)查，一般情況下中國(guó)輪胎出口量應(yīng)大幅下降。但去年的情況恰恰相反，中國(guó)出口美國(guó)的卡客車(chē)輪胎出現(xiàn)了兩個(gè)時(shí)間段的高潮，第一段是從發(fā)起調(diào)查到初裁成立，第二段是初裁有效期結(jié)束到終裁之間的“窗口期”。這兩個(gè)時(shí)間段由于不涉及出口保證金及保證金較低，因此為中國(guó)輪胎企業(yè)出口留出了“窗口”，卡客車(chē)輪胎全年對(duì)美國(guó)出口量下降8.4%，但卡客車(chē)輪胎總出口量增長(zhǎng)5.8%。
四是合成膠價(jià)格高企導(dǎo)致企業(yè)調(diào)整配方加大天然膠用量。由于合成膠重要原料丁二烯緊缺，合成膠價(jià)格高企，與天然膠價(jià)格逆轉(zhuǎn)，輪胎及非輪胎橡膠制品企業(yè)紛紛調(diào)整配方，加大天然膠用量。這一現(xiàn)象在非輪胎橡膠制品行業(yè)更為普遍，替代的比例也更大。
五是共享單車(chē)風(fēng)靡全國(guó)，自行車(chē)輪胎“成倍增長(zhǎng)”。共享單車(chē)的神奇擴(kuò)張，引發(fā)自行車(chē)行業(yè)全面復(fù)蘇，對(duì)自行車(chē)輪胎需求的增長(zhǎng)超出想象。
沈金榮分析，在半年左右的時(shí)間內(nèi)，上述5項(xiàng)因素就給中國(guó)天然膠市場(chǎng)分別帶來(lái)了5萬(wàn)噸、20萬(wàn)噸、3萬(wàn)噸、30萬(wàn)噸和數(shù)千噸量級(jí)的增量，從9月份起，中國(guó)天然膠消耗總增量預(yù)計(jì)在60萬(wàn)噸以上。
詩(shī)董橡膠股份有限公司中國(guó)區(qū)總經(jīng)理李世強(qiáng)介紹，中國(guó)是世界上最大的天然膠消費(fèi)國(guó)，占比達(dá)38.5%。2016年中國(guó)天然膠消費(fèi)超出預(yù)期，保守估計(jì)消費(fèi)500萬(wàn)噸，增長(zhǎng)7%，國(guó)內(nèi)庫(kù)存被大幅消化。此外，乳膠制品需求也保持旺盛，主要在居家方面，應(yīng)該有10萬(wàn)噸的需求增量。
沈金榮表示，中國(guó)需求的突然增加，天然膠供應(yīng)總體還能滿足需求，但是也消耗了大量的產(chǎn)地存量和社會(huì)存量。泰國(guó)政府前期拍賣(mài)的20萬(wàn)噸儲(chǔ)備膠間接維持了這種平衡，其3月14日宣布的12萬(wàn)噸儲(chǔ)備膠續(xù)拍也會(huì)增加這種對(duì)總量平衡的支持作用。
李世強(qiáng)同時(shí)認(rèn)為，2016年?yáng)|南亞地區(qū)天然膠消費(fèi)表現(xiàn)同樣亮眼。泰國(guó)、印度尼西亞、越南等近年天然膠消費(fèi)快速增長(zhǎng)，其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及特殊的地理位置，使各國(guó)輪胎廠紛紛前往投資設(shè)廠，令東南亞成為新興的橡膠下游加工業(yè)基地。
橡膠及輪胎產(chǎn)需是否匹配
據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算，2016年全國(guó)輪胎總產(chǎn)量約6.10億條，增長(zhǎng)7.9%。其中，全鋼胎1.21億條，增長(zhǎng)10%；半鋼胎4.44億條，增長(zhǎng)9.6%；斜膠胎0.45億條，下降10%；子午化率92.6%。2016年上半年行業(yè)銷(xiāo)售收入降幅較大，但到9月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，最終實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)4.43%。
沈金榮介紹，今年1月，協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)企業(yè)全鋼胎產(chǎn)量增長(zhǎng)6.62%。“需要說(shuō)明的是，今年1月28日是春節(jié)，按慣例多數(shù)企業(yè)會(huì)在春節(jié)前后三四天放假，所以1月份的實(shí)際工作日減少20%左右，卻仍然得到了6.62%的增長(zhǎng)，推算單日產(chǎn)量增長(zhǎng)20%以上。2月份據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，行業(yè)產(chǎn)量增幅仍在20%以上。進(jìn)入3月份，替換輪胎市場(chǎng)旺盛的局面并沒(méi)有減弱，仍然處在亢奮環(huán)境中。”
在天然膠進(jìn)口方面，1月份雖然減少了5～6個(gè)工作日，但中國(guó)天然膠進(jìn)口仍然有2.39%的增量。
李世強(qiáng)介紹說(shuō)，2016年全球天然膠種植面積仍小幅增加，但主產(chǎn)國(guó)膠園的單產(chǎn)出現(xiàn)了明顯下滑，主要原因就是割膠工人短缺及膠農(nóng)對(duì)膠園的維護(hù)投入不足，勞動(dòng)力流向其他領(lǐng)域，這種情況在未來(lái)10年恐怕會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。此外，作為農(nóng)產(chǎn)品，天氣異常會(huì)對(duì)產(chǎn)膠形成干擾。2016年泰國(guó)出現(xiàn)嚴(yán)重的大洪水，影響了割膠時(shí)間，影響產(chǎn)量約在30萬(wàn)～35萬(wàn)噸，而2017年的天氣目前誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)。
根據(jù)ANPRC的產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，2016年泰國(guó)產(chǎn)量418.5萬(wàn)噸，降低6.4%；2017年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.7%。ANPRC成員國(guó)2016年天然膠產(chǎn)量下降2.5%，2017年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4%。2016年，全球天然膠消費(fèi)達(dá)到1265萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.1%；但供應(yīng)量降低了0.6%，為1220萬(wàn)噸；全球天然膠缺口是45萬(wàn)噸。
橡膠及輪胎價(jià)格大漲成因
自去年年底以來(lái)，各輪胎廠家紛紛調(diào)高輪胎價(jià)格，即使近期天然膠價(jià)格轉(zhuǎn)跌，仍然擋不住輪胎企業(yè)的調(diào)價(jià)步伐。分析原因，首先是原材料價(jià)格大幅上漲。除了天然膠、合成膠價(jià)格大幅上漲外，非橡膠類原材料炭黑、橡膠助劑、骨架材料等價(jià)格漲幅有的甚至超過(guò)了橡膠，與去年9月份之前相比有的價(jià)格漲幅已經(jīng)達(dá)到了100%以上，大大超過(guò)了過(guò)去經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期的漲價(jià)幅度，推動(dòng)了輪胎價(jià)格上漲。沈金榮表示，“原材料的漲價(jià)不停，輪胎企業(yè)的漲價(jià)也不會(huì)停，否則沒(méi)有辦法轉(zhuǎn)移成本?！睋?jù)了解，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的快速上升，輪胎價(jià)格整體漲幅已達(dá)30%以上，但許多企業(yè)反映，與原材料價(jià)格漲幅相比，仍有很大差距。
其次，近年來(lái)，企業(yè)環(huán)保成本、勞動(dòng)力成本大大提升，社會(huì)和市場(chǎng)都需要提高產(chǎn)品檔次，綠色產(chǎn)品、智能生產(chǎn)投入加大，這些也加大了輪胎企業(yè)的成本壓力。再次，旺盛的市場(chǎng)需求支撐了輪胎價(jià)格?；蛟S正是由于這些因素，近一個(gè)月來(lái)，雖然橡膠價(jià)格已經(jīng)急轉(zhuǎn)直下，但輪胎價(jià)格仍在步步升高。
天然膠價(jià)格方面，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，漲價(jià)一方面由于需求增長(zhǎng)，另一方面由于資本炒作。
李世強(qiáng)認(rèn)為，天然膠價(jià)格不僅由供需決定，更多的是由資本決定的。例如，2016年全球天然膠產(chǎn)量1220萬(wàn)噸，而滬膠全年雙邊成交量為9.7億噸，成交額是12萬(wàn)億元。這其中，實(shí)際的天然膠使用用戶占比恐怕不足5%，說(shuō)明資本市場(chǎng)上95%的非橡膠資金在左右橡膠價(jià)格。因此僅僅依據(jù)橡膠供需情況來(lái)判斷價(jià)格是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。這也可以解釋為什么2月份中國(guó)贏得了美國(guó)“雙反”的官司，在原本重大利好消息的情況下，當(dāng)天橡膠價(jià)格卻沒(méi)有出現(xiàn)大幅上漲。
因此，李世強(qiáng)分析，天然膠價(jià)格大幅上漲的原因，除了下游需求明顯改善外，還有個(gè)原因就是大量資金進(jìn)入了橡膠圈。目前從下游需求看，除了現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)需求外，還有資本市場(chǎng)衍生出來(lái)的預(yù)期需求、投機(jī)需求、資本需求、避險(xiǎn)需求等。資本市場(chǎng)的情緒波動(dòng)非常大，在過(guò)去3年，滬膠出現(xiàn)了十幾次膠價(jià)當(dāng)日漲跌幅度在1300元左右，這是供需層面無(wú)法解釋的。
此外，沈金榮還提出，此次天然膠漲價(jià)與合成膠漲價(jià)有直接的關(guān)系，而且關(guān)聯(lián)度比較大。由于丁二烯緊缺帶來(lái)的合成膠價(jià)格堅(jiān)挺可能會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間。這是由于乙烯輕質(zhì)化路線的確立改變了丁二烯的供求關(guān)系，為此丁二烯價(jià)格的“天花板”是非石腦油制備丁二烯路線的成本，這要比石腦油路線的成本高很多。
橡膠及輪胎市場(chǎng)行情何時(shí)“平衡”
李世強(qiáng)認(rèn)為，橡膠價(jià)格在2015年突破9700元/噸以后，就基本探底了。現(xiàn)在膠價(jià)處于回歸途中，應(yīng)該達(dá)到上中下游利益實(shí)現(xiàn)再平衡才行。對(duì)比滬銅價(jià)格，可以發(fā)現(xiàn)滬銅交割標(biāo)的為市場(chǎng)主要流通品種，現(xiàn)貨參與者眾，市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；而滬膠交割品與消費(fèi)市場(chǎng)脫節(jié)，充斥投機(jī)，價(jià)格暴漲暴跌。未來(lái)天然膠價(jià)格應(yīng)該經(jīng)歷3個(gè)階段后趨向正常：即產(chǎn)業(yè)穩(wěn)發(fā)展階段，價(jià)值再平衡階段及市場(chǎng)去投機(jī)階段。
沈金榮則表示，在前述5項(xiàng)導(dǎo)致天然膠需求大增的因素中，除第4項(xiàng)合成膠與天然膠的替代關(guān)系外，終會(huì)慢慢回歸常態(tài)。但什么時(shí)候回歸常態(tài)？他認(rèn)為應(yīng)該還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。目前看來(lái)，社會(huì)整體的運(yùn)輸總量仍在增加，根據(jù)與汽車(chē)生產(chǎn)廠家的計(jì)劃銜接，至少4月份需求不減。當(dāng)然，社會(huì)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的時(shí)間是可以確定的，就是所有大宗商品開(kāi)始降價(jià)的時(shí)候。此外，共享單車(chē)熱還會(huì)持續(xù)，現(xiàn)在只是在一二線城市發(fā)展，而政府對(duì)共享經(jīng)濟(jì)持支持態(tài)度，因此共享單車(chē)熱有越刮越猛之勢(shì)。
此外，三四月份天然膠主要產(chǎn)地多數(shù)為停割期，供應(yīng)大幅減少，需求仍然較旺，加之前期又消耗了大量庫(kù)存，這種“時(shí)間錯(cuò)配”會(huì)給天然膠市場(chǎng)帶來(lái)旺盛行情。
有分析認(rèn)為，近期滬膠連續(xù)走低，有橡膠進(jìn)口到港加快、保稅區(qū)橡膠庫(kù)存明顯回升、滬膠倉(cāng)單數(shù)量持續(xù)增加有關(guān)。造成期貨天然膠倉(cāng)單不斷上升的重要原因就是期現(xiàn)價(jià)差偏大，現(xiàn)貨企業(yè)在期貨市場(chǎng)上賣(mài)膠意愿強(qiáng)烈。雖然近期價(jià)差不像2016年三四季度那樣懸殊，但與以往相比仍處于較高水平。
沈金榮強(qiáng)調(diào)，從前述五大因素造成天然膠需求大增的情況看，天然膠與合成膠的替代權(quán)重最大，丁二烯長(zhǎng)期緊缺和非石腦油路線“天花板”同時(shí)作用，可以預(yù)期合成膠會(huì)在一個(gè)新的價(jià)格附近穩(wěn)定下來(lái)，天然膠也會(huì)在這個(gè)價(jià)位附近穩(wěn)定下來(lái)?！斑@是我對(duì)天然膠長(zhǎng)期定價(jià)機(jī)制的認(rèn)識(shí)。造成這種新的定價(jià)機(jī)制的主要原因是，由于乙烯輕質(zhì)化路線改變了過(guò)去丁二烯市場(chǎng)供求關(guān)系，在新供求關(guān)系平衡的狀態(tài)下，新的定價(jià)一定比老的定價(jià)高很多?！?/span>
沈金榮最后總結(jié)說(shuō)，由于天然膠停割期與市場(chǎng)需求的“時(shí)間錯(cuò)配”，天然膠價(jià)格還會(huì)有波動(dòng)，但過(guò)了“階段性波動(dòng)”后，會(huì)出現(xiàn)各方都樂(lè)于接受的價(jià)格體系；由于丁二烯價(jià)格的波動(dòng)，已經(jīng)觸及非石腦油路線的恢復(fù)，成為其“穩(wěn)壓器”，同時(shí)也為合成膠和天然膠的長(zhǎng)期穩(wěn)定創(chuàng)造了條件；合成膠和天然膠會(huì)越來(lái)越互為定價(jià)參考；在新的平衡中，各自的用量比例會(huì)逐步固定，將出現(xiàn)輪胎廠、膠商、膠農(nóng)各方進(jìn)入良性運(yùn)行的、相對(duì)穩(wěn)定的局面。
