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油價下跌將在中期內利好化工行業(yè)
2017-11-6 15:58:56
油價下跌將在中期內利好化工行業(yè)
     截至美國時間12月10日收盤,國際油價刷新逾五年新低。美國NYMEX1月原油期貨價格下跌2.88美元,跌幅4.51%,創(chuàng)11月2日以來最大單日跌幅,并逼近60美元關口,報60.94美元/桶,創(chuàng)2009年7月份以來最低張濤唬籌CE布倫特1月原油期貨價格下跌2.60美元,跌幅3.89%,報64.24美元/桶,也創(chuàng)2009年7月份以來最低收盤位?! 祿@示,預計在相當長的一段時間內,石油下游消費結構將保持穩(wěn)定。其中,交通運輸行業(yè)占據石油消費的60%左右,工業(yè)方面消費大約維持在25%左右。與油價下跌直接顯著利好交運行業(yè)不同,油價下跌短期內或利空化工部分子行業(yè),但油價下行至價格企穩(wěn)后,成本下降將為行業(yè)帶來實質利好。  行業(yè)盈利水平有所提升  在油價下跌和下游旺季效應不明顯雙利空下,化工品價格近期整體偏軟,部分產品價格失去成本支撐一路下行,甚至跌至近年來新低。生意社最新監(jiān)測數據顯示,2014年第48周(12月1日至12月5日),國內化工市場繼續(xù)下行,目前尚無止跌企穩(wěn)信號傳出?! ∩馍缁し治鰩煆埫髦赋?,上游原油成本利空傳導,使石化產業(yè)鏈受影響最大,加上市場需求清淡,將苯乙烯、純苯、甲苯、二甲苯、苯酚、丙酮、苯胺的市場進一步推向深淵,在使得苯乙烯、丙酮等產品價格創(chuàng)下年內新低的情況下,也將整個化工行業(yè)拖向深度調整的軌道?! 〔贿^,他同時指出,根據行業(yè)具體供需格局不同,預計后市不同產品價格走勢將出現(xiàn)分化。券商分析師指出,短期內油價下跌將利空行業(yè),但預計油價下跌趨勢中期內難以改變,預計在價格企穩(wěn)后,企業(yè)將受益于成本下降?! ∑桨沧C券研究報告指出,上輪油價暴跌發(fā)生在2008年金融危機期間,研究上一輪油價暴跌對化工行業(yè)影響可以發(fā)現(xiàn),首先油價下跌影響面大,對無機化學品、橡膠等造成下行壓力,油價下跌前期未下跌的其它化學品,隨著時間推移,價格也呈下跌態(tài)勢,但幅度低于油價。對企業(yè)盈利影響方面,油價下跌初期,由于庫存調整,行業(yè)整體盈利不佳。此外,油價下跌對各子行業(yè)影響方向和強度存在著較大的差異,部分子行業(yè)盈利毛利率有望在此輪下跌中顯著改善?! 〔糠肿有袠I(yè)成本顯著下降  部分需求增長、客戶價格敏感度較低、競爭格局較好的子行業(yè)則將直接受益于油價下跌,對紡織化學品、滌綸、改性塑料等毛利率提升和改善盈利水平方面作用較為明顯。  汽車用改性塑料近年來需求一直較為穩(wěn)定。這類產品主要原材料是石油下游的各種塑料,價格總體與原油價格的相關性較強。由于今年下半年原油價格大幅下跌,四季度更是加速下滑。隨著原油及相關下游塑料原材料價格走低,行業(yè)的毛利率和盈利水平均有望出現(xiàn)好轉?! ∮蛢r下跌同樣將顯著降低化學纖維行業(yè)成本。相對于產能過剩的錦綸、滌綸等化纖行業(yè),需求穩(wěn)定的氨綸、高端滌綸工業(yè)絲等子行業(yè)將直接受益于原材料成本的明顯下降。  此外,紡織助劑行業(yè)也將受益于油價下跌。據了解,助劑原材料成本占生產成本的90%左右,而原材料中60%以上是石化制品,隨著原油價格回落,將使行業(yè)盈利得以改善。
  

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